内容： 近期，A股市场持续低迷，连续的大跌让投资者们心惊肉跳。特别是在“一肖一码一中一特”的传闻和国产化作答解释的背景下，市场出现了两大利空，导致游资和散户遭遇精准“爆破”。

10月份，尽管机构和外资表现平淡，但游资和散户却异常活跃，积极加仓、加杠杆。融资数据显示，仅节后就加仓了超过4000亿，两市融资余额突破1.8万亿，创下了2020年以来的新高。然而，昨天的融资加仓仅为73亿，今天预计有几百亿，这可能意味着融资加杠杆已经降温。

增量资金决定市场风格，游资和散户主导了市场定价权。他们偏爱炒题材，因此妖股满天飞。然而，随着11月1日妖股齐齐跌停，赚钱效应转变为亏钱效应，这种击鼓传花的游戏注定会终结。杠杆是双刃剑，上涨时加速上涨，下跌时也会加速下跌。

题材炒作的本质就是互相掏兜的筹码游戏，无论曾经多么辉煌，最终都会散场，后来者需要为先来者买单。昨天看到“机构举报游资”的说法，我觉得很可笑。就算真的举报了，这种局面难道还能一直持续下去？最终还是要结账的。这次管理层的手段算是比较柔和的，只是叫停了抖音直播和给浩欧博停牌，并没有强制游资停止购买。炒作结束的本质是因为接力不下去了，赚钱效应没了，那些赚了盆满钵满的人结账走人了，而游资还在装可怜，试图挟持舆论逼迫监管。

我不理解为什么散户会共情游资，机构可能不是好东西，游资同样不是好东西。从没见过韭菜共情镰刀的。

除了这些，还有一些外部因素也加速了A股的下跌，比如美元强势、人民币大幅贬值，以及港股的弱势挤压A股空间。但这些都是外部因素，A股本周回调的本质是交易性情绪盛极而衰。

回顾我的近期观点，10月31日我曾发文表示，A股将迎来变盘，10月份妖股横行的风格将结束，题材股将会迎来崩盘。当时我给出的理由包括11月第一周有美国大选、美联储降息、人大三件大事，再加上10月份的妖股翻倍收益，以及抖音直播荐股被叫停，这些都让游资开始谨慎，开始出货。另外，人大要出刺激政策，不管是躺平的机构还是游资都会去博弈人大预期，相关板块如消费、医药、地产等低位板块会反弹，高位妖股要兑现，这就更导致高位妖股要死了。

现在回头来看，周末的舆情给科技股续了一口气，恰好也给了主力出货的机会，然后半导体、国产算力等板块也开启回调。

不过，大家不用对A股悲观。我总是提醒大家只是提示短期风险，长期坚定看好。今天统计局公布的10月社零数据大超预期，城镇调查失业率回落到5%，周一的社融数据也相对超预期，说明10月份经济在回暖，并且管理层并没有因为回暖就降低政策力度，A股下跌空间不大。马上12月又将迎来政治局会议和经济工作会议，又有新的预期可以博弈。

最后，简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为1.45%，创业板指跌幅为3.91%，港股恒生指数微跌0.05%，恒生科技指数涨幅为0.22%。两市成交额与昨天持平，为1.86万亿，超过4300家下跌，54家跌停，尾盘出现了恐慌盘，亏钱效应明显，估计今天融资减仓得大几百亿。

同花顺的传言和港股的走势也反映了市场的情绪。港股先于A股下跌，但基本面层面可能已经企稳，A股需要等待情绪宣泄完毕。

最后，股市有风险，投资需谨慎。以上分析不构成投资建议，读者需独立思考。